遭讨债4820万！曾经的造车新势力销冠何故式微？

在国内，最火爆的车型是SUV，但在万里之外的美国，最火爆的车型是皮卡。 几乎每个美系品牌都推出了自家的皮卡产品，以应对市场不断高涨的消费需求。其中福特F-150就是这些经典皮卡产品中的翘楚....

​2024年1月至9月，哪吒汽车合计交付8.59万辆，尚不到2023年全年的七成

标点财经、投资时间网研究员  王子西

一波未平一波又起。

自10月以来，哪吒汽车便深陷欠薪、降薪、裁员风波，而日前，上市公司埃夫特-U（688165.SH）又发布公告称，因合众新能源汽车股份有限公司宜春分公司（下称合众新能源宜春或被告一）逾期未支付4819.54万元合同剩余价款，公司将对其提 讼；同时被 的还有合众新能源宜春母公司合众新能源汽车股份有限公司（下称合众新能源或被告二）。

值得注意的是，“哪吒”是合众新能源旗下品牌，目前公司在售车型有哪吒AYA系列、哪吒X系列、哪吒L、哪吒S等。2023年以来，哪吒汽车销量走弱，进入2024年仍未见起色。且自5月份以来，该品牌月销量基本维持在一万辆水平。据乘联会预估，10月当月，其销量估计在8000辆，同比、环比下滑双位数；前十个月总销量尚不足9.4万辆，按全年目标30万辆计算完成度仅三成。

比较来看，同期的理想已经坐稳造车新势力“头排”位置，零跑、蔚来与小鹏则各自发力追赶。曾经的造车新势力销冠哪吒不仅销售承压，盈利也在承压，进而营运资金告急或成为显而易见的事情。据合众新能源招股书，受产品组合优化以及海外销售增加等影响，公司整体毛利率近年来有所改善，但2023年毛利率仍为-14.9%；2021年至2023年公司已经累计亏损逾183亿。

截至2023年底，该公司的现金及现金等价物为28.37亿元，较上年底大减39亿。同时，公司还有长、短期借款共计57.57亿元，还有逾62亿的贸易应付款项及应付票据、近49亿的其他应付款及应计费用。若粗略计算，公司资产负债率已高达86%，资金压力可见一斑。

拖欠款项、被

日前，埃夫特-U发布公告称，对合众新能源宜春以及合众新能源提 讼。原因是，埃夫特-U为合众新能源宜春分公司服务的多个项目已经验收完成，但合众新能源宜春尚有合同价款未能支付。

2020年至2022年，埃夫特-U与合众新能源宜春分别签订车身车间设备总承包项目合同、滚边岛和焊接岛项目合同、自动化焊装线项目合同及补充协议。但截至 日，合众新能源宜春尚欠其4819.54万元未支付。   

由于被告一是被告二的分公司，根据相关规定，合众新能源应当对分公司不能清偿的债务承担补充清偿责任。目前，该案已被受理，埃夫特-U也已向 申请4900万元的财产保全。

资料显示，埃夫特-U主要从事工业机器人核心零部件、整机、系统集成的研发、生产和销售业务。其主要产品可分为三大类别，即核心零部件产品、机器人整机产品以及机器人系统集成 方案。其中，工业机器人整机领域的产品以关节型机器人为主，可用于汽车及汽车零部件、新能源、3C电子等行业。

自2020年以来，埃夫特-U的年末应收账款多在5亿以上，到了2023年末、2024年9月末，更是飙升至6.59亿元、8.42亿元；该指标占总资产比重也不断上升，2024年9月末已达至约25%。而合众新能源是哪吒汽车经营主体，此次被提 讼，不知对其申报港股IPO会否造成影响？

三年累亏逾183亿

作为合众新能源旗下品牌，哪吒汽车目前在售车型有哪吒AYA系列、哪吒X系列、哪吒L、哪吒S、哪吒GT等。哪吒AYA系列是小型纯电动SUV，包括哪吒V和哪吒AYA两代版本；哪吒X系列是紧凑型纯电动SUV，包括哪吒U和哪吒X两代版本；而哪吒S是运动型科技轿跑，哪吒GT则是双门四座纯电动跑车。

事实上，哪吒汽车销量曾在2022年位列造车新势力首位，卖车接近15万辆，但2023年销售承压。据乘联会数据，2023年新能源厂商零售销量榜单中零跑汽车以14.42万辆的成绩位列第十名，榜单中哪吒不见身影。

按公司招股书，2023年其卖出12.42万辆汽车；若以上险量计算，中高端车型哪吒S与哪吒GT的销量占比从2022年的1.0%上升至2023年的24.6%，进而拉动公司整体平均售价上升至11万元左右。

由于产品组合优化以及国际销售增加等因素影响，合众新能源的整体毛利率近年来有所改善，由2021年的-34.4%，改善至2023年的-14.9%，但仍为负值。业绩表现方面，2021年至2023年，公司分别实现收入50.87亿元、130.50亿元、135.55亿元，年内亏损48.40亿元、66.66亿元、68.67亿元，亏损不仅持续拉大，且三年已累亏逾183亿。

事实上，盈利压力早就摆在眼前。公司执行董事兼CEO张勇曾称，“公司营销团队太糟糕，10分的产品说出来的只有4至5分。”在招股书中，公司则给出以下措施实现盈利，即推出新车型并快速产品迭代、拓展海外市场、提供更多增值服务等。   

但目前来看效果尚不显。据哪吒汽车公众号数据显示，2024年1月至9月，其合计交付8.59万辆，尚不到2023年全年的七成；且自5月以来单月销量均仅过万。据乘联会预估，哪吒汽车10月批发销量为8000辆，若以此计算，该月销量同比下滑33.80%，环比下滑20.93%；前十个月仅完成年度交付目标的三成。

对比同期造车新势力，理想月销量稳站5万辆以上，零跑10月交付量也达3.82万辆，小鹏与蔚来则均在2万辆以上，曾经的造车新势力销冠哪吒已式微。

2024年10月新能源乘用车批发销量（辆）

数据来源：乘联会

降薪、裁员的背后

由于持续亏损，合众新能源的经营现金流也持续为负数。截至2021年底、2022年底、2023年底，公司经营现金流量分别为-29.91亿元、-54.08亿元、-43.54亿元。截至2023年底，公司现金及现金等价物已缩至28.37亿，较上年底大减逾39亿元。营运资金紧张程度可见一斑。

为了补充营运资金，公司积极借款融资、发行可换股债券融资，截至2023年底，公司长、短期借款合计达57.57亿元；同时，合众新能源还有逾62亿的贸易应付款项及应付票据、48.72亿元的其他应付款项及应计费用。粗略计算，2023年底公司的资产负债率高达86%。

而在贸易应付款项及应付票据中，近九成的款项账龄是6个月内；账龄为6个月至一年的占比则近8%。也就是说，绝大部分的应付款及应付票据需在一年内偿付完毕。   

这也就不难理解，在被埃夫特-U提 讼前，哪吒汽车就已陷入降薪、裁员风波。梳理时间线不难发现，10月中旬，已有哪吒汽车员工在社交媒体上声称，没有按时发放9月工资。当月底，哪吒汽车再被曝研发人员实行梯队降薪，降薪幅度最高为30%。

与此同时，哪吒汽车则表示，公司已于近日启动全员股权激励计划，将拿出5%的股份，作为股权激励分配给全体员工，同时内部宣布工资及绩效考核新方案。11月7日，哪吒汽车又被曝大规模裁员，裁员比例最高或达70%。但针对此传闻，哪吒汽车予以否认。

公司回应表示，正在通过精简业务、聚焦核心、组织优化和薪酬绩效改革等措施，构建更集中 的组织架构，分部门按业务要求和未来发展需要进行整合。

当其他家造车新势力扬头向上之际，哪吒汽车还有多少时间和机会呢？

合众新能源综合 亏损表（2021年至2023年）

数据来源：合众新能源招股书